מהו ארביטראז' בעצם?
ארביטראז' (Arbitrage) הוא ניצול לצורך עשיחת רווחים של פערי המחירים או השווי של נכס או מוצר כלשהו.
זוהי שיטה בה מנצלים את פערי המחיר של אותו נכס בשווקים שונים - שני שווקים או יותר. הרעיון הוא שקונים במקום בו הנכס זול ומוכרים אותו במקום שבו הוא יקר.
הרעיון הוא לנצל חוסר יעילות זמני בשוק או הפרשי מחירים משמעותיים בין שני שווקים שנגישים לך - לקניה ומכירה.
עוד אפשרות היא להרוויח, למשל, אם היחס בין מחירי מניות של שתי חברות, כשאחת קונה את השנייה, אינו זהה ליחס שלפיו עתידה להתבצע ההחלפה. במקרה כזה נוצרת הזדמנות לארביטראז' בין מניותיהן - כשניתן להרוויח על ידי קניית אחת המניות ומכירה של השנייה, לפי אותו היחס.
ובכל זאת, דווקא העובדה שארביטראז' הוא מעין רווח נטול סיכון היא שעלולה לגרום בסופו של דבר לסגירת מרווח הארביטראז' על פי העיקרון של "היצע וביקוש". אם רבים יזהו את ההזדמנות לרווח נטול סיכון, זה יביא לכך שיהיו עוד ועוד סוחרים שירצו להצטרף ל"חגיגה" ולהרוויח מהארביטראז'.
כלומר, במקרה כזה הביקוש הגדל בקנייה עלול להעלות את המחירים והפוטנציאל להרוויח במכירה מהארביטראז' יילך ויקטן.
סיכון מהזמן העובר - הסיכון הראשון הוא סיכון הזמן, בו קיים סיכון מסוים ותמידי במרווח הזמן שבין הקנייה למכירה. אמנם זהו סיכון קטן, אך הוא קיים וייתכן שבשווקים יחול שינוי שיביא להפסד.
סיכון צד ב' - זה סיכון שהצד השני, זה שהבטיח למכור או לקנות נכס במחיר מסוים, לא יוכל לבצע את העסקה כפי שהבטיח ובכך הוא עלול להכשיל את השלמת עסקת הארביטראז' הכוללת, יאחר אותה או ישנה לכם את מחיר הביצוע של העסקה למחיר הפסד.
סיכון הנובע מאי זהות - אם הנכסים שמעורבים בשני קצות העסקה אינם זהים לחלוטין ועושה העסקה הניח בטעות שהם דומים או שמחיריהם צריכים להיות קשורים, הרי שהוא לקח על עצמו את הסיכון שבהנחה מוטעית. ההפסד שנובע מטעות מסוג זה עלול להיות משמעותי, כגודל השוני שמתגלה בין הנכסים.
ארביטראז' (Arbitrage) הוא ניצול לצורך עשיחת רווחים של פערי המחירים או השווי של נכס או מוצר כלשהו.
זוהי שיטה בה מנצלים את פערי המחיר של אותו נכס בשווקים שונים - שני שווקים או יותר. הרעיון הוא שקונים במקום בו הנכס זול ומוכרים אותו במקום שבו הוא יקר.
הרעיון הוא לנצל חוסר יעילות זמני בשוק או הפרשי מחירים משמעותיים בין שני שווקים שנגישים לך - לקניה ומכירה.
דוגמאות
ישנם שווקים נפרדים לסחורות, כמו שוק הנפט או שוק הזהב. מחיריהם של החומרים הללו, למשל, נקובים במטבעות שונים בכל שוק (דולר, יורו וכו'). המחירים השונים הללו מאפשרים לסוחרים לנצל פערים בשער החליפין של המטבעות והארביטראז' במחירי הסחורות כדי לעשות כסף.
עוד אפשרות היא להרוויח, למשל, אם היחס בין מחירי מניות של שתי חברות, כשאחת קונה את השנייה, אינו זהה ליחס שלפיו עתידה להתבצע ההחלפה. במקרה כזה נוצרת הזדמנות לארביטראז' בין מניותיהן - כשניתן להרוויח על ידי קניית אחת המניות ומכירה של השנייה, לפי אותו היחס.
הבעיה
את הארביטראז' הסוחרים מכנים "כסף על הרצפה", כי הרווח אמור להיות בטוח ובדרך כלל נטול סיכונים.
ובכל זאת, דווקא העובדה שארביטראז' הוא מעין רווח נטול סיכון היא שעלולה לגרום בסופו של דבר לסגירת מרווח הארביטראז' על פי העיקרון של "היצע וביקוש". אם רבים יזהו את ההזדמנות לרווח נטול סיכון, זה יביא לכך שיהיו עוד ועוד סוחרים שירצו להצטרף ל"חגיגה" ולהרוויח מהארביטראז'.
כלומר, במקרה כזה הביקוש הגדל בקנייה עלול להעלות את המחירים והפוטנציאל להרוויח במכירה מהארביטראז' יילך ויקטן.
סיכונים
אמנם נראה לעין שבדרך כלל ארביטראז' היא פעולה נטולת סיכונים, אבל למעשה ישנם סיכונים מסוימים ואפילו משמעותיים להפסד בעסקאות ארביטראז':
סיכון מהזמן העובר - הסיכון הראשון הוא סיכון הזמן, בו קיים סיכון מסוים ותמידי במרווח הזמן שבין הקנייה למכירה. אמנם זהו סיכון קטן, אך הוא קיים וייתכן שבשווקים יחול שינוי שיביא להפסד.
סיכון צד ב' - זה סיכון שהצד השני, זה שהבטיח למכור או לקנות נכס במחיר מסוים, לא יוכל לבצע את העסקה כפי שהבטיח ובכך הוא עלול להכשיל את השלמת עסקת הארביטראז' הכוללת, יאחר אותה או ישנה לכם את מחיר הביצוע של העסקה למחיר הפסד.
סיכון הנובע מאי זהות - אם הנכסים שמעורבים בשני קצות העסקה אינם זהים לחלוטין ועושה העסקה הניח בטעות שהם דומים או שמחיריהם צריכים להיות קשורים, הרי שהוא לקח על עצמו את הסיכון שבהנחה מוטעית. ההפסד שנובע מטעות מסוג זה עלול להיות משמעותי, כגודל השוני שמתגלה בין הנכסים.
