מה זו תספורת אצל משקיעים?

"תספורת" (Haircut) בעולם הכלכלי היא סוג של "שמיטת חובות", מעין פשיטת רגל לגופים עסקיים ואפילו למדינות שלמות. רק שלגופים כאלו לא נאה סתם לפשוט רגל ולכן עושים להם... ובכן, תספורת. כי מי לא מסתפר מדי פעם...

הבנתם שזו מטאפורה שמתארת באופן ציורי את הקיצוץ הפיזי של סכום החוב, כמו שקורה בקיצוץ השיער אצל ספר.

עניינית, ה" תספורת" היא מנגנון כלכלי שבו נמחק חלק מהחוב של גוף חייב, במטרה למנוע קריסה כלכלית מוחלטת והפסד מוחלט של נושיו. כל נושה נאלץ לוותר על חלקו בחוב הכללי.
אם לדוגמה, חברה חייבת 100 מיליון שקל, הנושים עשויים להסכים לקבל 70 מיליון, במקום להסתכן בפשיטת רגל מוחלטת.

או אם משקיע השקיע באגרות חוב (ראו בתגית אג"ח) והחברה בה הוא השקיע נקלעה לקשיים, ייתכן שהוא יקבל רק 60% מהסכום. כלומר ה"תספורת" שהחברה עשתה עם נושיה פירושה ויתור שלו על חלק מהחוב.
בעולם הכלכלי מגיעות לעתים חברות עסקיות ואפילו מדינות למצב שבו קשיים כלכליים שאליהם הן נקלעו לא מאפשרים להן לפרוע את החובות. אדם פרטי יכול להכריז על פשיטת רגל, אבל גופי ענק שכאלה הולכים "להסתפר".

המנגנון פועל כך: כשחייב בקשיים כלכליים חמורים מתקשה לעמוד בהתחייבויותיו, הנושים עלולים להפסיד את כל כספם אם הוא יפשוט רגל. במקום זאת, הם מסכימים לוותר על אחוז מסוים מהחוב בתמורה להבטחה לקבלת היתרה.

יוון עברה תספורת משמעותית במרץ 2012, כאשר נמחקו כ-107 מיליארד יורו מאג"ח ממשלתיות, מה שהוות כ-53.5% מהחוב הזה.

זוהי התספורת הגדולה ביותר בהיסטוריה הכלכלית המודרנית. התהליך כלל החלפת איגרות חוב ישנות באחרות חדשות בערך נמוך יותר.

" תספורת" כזו מחייבת את הסכמת רוב הנושים ולעתים מלווה בתנאים נוספים. גם ארגנטינה עברה תספורות דרמטיות ב-2001 וב-2005, כשהנושים איבדו עד 70% מהשקעתם. למרות ההפסד הכבד, התספורת אפשרה למדינה לחדש את פעילותה הכלכלית ולמשוך השקעות חדשות.

התספורת נחשבת לכלי של מוצא אחרון, שכן היא פוגעת באמון השוקים ומקשה על גיוס הלוואות עתידיות. עם זאת, כשהיא מתבצעת נכון, היא יכולה למנוע קריסה כלכלית מוחלטת ולאפשר התאוששות מהירה יחסית.

הנה ה"תספורת" בעולם הכלכלי (עברית):

מתן חודורוב מסביר את התספורת (עברית):

גם טייקונים עושים תספורת (עברית):

וגם מדינות - התספורת של יוון: